CoinDesk、Omkar Godbole 著

編集者: Felix、PANews

ビットコイン価格は年初から120％上昇しており、ほとんどのアナリストは一般的に短期的にはさらなる上昇を予測している。彼らは、来年4月のビットコイン半減期が迫っており、米国証券取引委員会（SEC）が間もなく1つ以上のビットコインスポットETFを承認すると予想されていると指摘した。

市場経済環境の変化もビットコインに対する強気の見方を支えている。次の 3 つのグラフは、昨年の価格暴落に寄与したマクロ経済要因のプラスの変化を示しています。

世界的な引き締めサイクルは転換点を迎えているのでしょうか？あるいは、より多くの資金を暗号通貨市場にもたらす

昨年仮想通貨を含む金融資産を揺るがした世界的な引き締めサイクルはピークに達した（BIS、TSロンバード）

マクロ経済予測コンサルタント会社 TS ロンバードのこのグラフは、1947 年以降の中央銀行の金融引き締め政策と緩和政策を示しています。正の値は金融引き締め政策を好むことを示し、負の値は金融緩和政策を好むことを示します。

このうち、緩和政策には、2020年3月の新型コロナウイルス感染拡大から1年半後に実施したように、市場の流動性を高め、金利引き下げやその他の措置を通じて金融システムにより多くの資金を放出することが含まれ、金融引き締め政策には、金利の引き上げなどが含まれる。市場の流動性を吸収し、それによってインフレを抑制するツール。

最近この傾向は減少しており、仮想通貨を含む金融市場における昨年の世界的な引き締めサイクルがピークに達し、現在市場が流動性緩和にますます傾いていることを示唆しています。

世界的なインフレが鈍化するにつれ、中央銀行には金融引き締めのペースを緩め始める余地が広がり、それが仮想通貨市場への資金流入の増加につながる可能性がある。周知のとおり、ビットコインは世界的な流動性状況の変化に非常に敏感であり、市場の流動性が高まるとビットコインの価格は上昇する傾向があります。

米国の財政状況は緩和した

ウォール街の大手ゴールドマン・サックスの1月以降の米国金融状況指数（FCI）によると、以下に示すように、同指数は数週間前の年初来最高値100.74から100をわずか下回る水準まで低下し、9月と10月に見られた上昇分をすべて消し去った。緊縮政策の影響。

FCI に含まれる変数には、短期金利、長期金利、貿易加重為替レート、信用スプレッド指数、株価と 10 年間の平均 1 株あたり利益の比率が含まれます。指数が 1% 減少 (増加) するごとに、次の 3 ～ 4 四半期の GDP は 1% プラス (マイナス) 変化します。

この指数の低下は利上げに対するFRBの長期的なスタンスに反しており、米国経済が今後も回復力を持つことを示唆しており、これは仮想通貨を含むリスク資産にとって明るい兆候である。今年のビットコインの上昇のほとんどは米国の取引時間中に起きた。

この指数の低下は利上げに対するFRBの長期的なスタンスに反しており、米国経済が今後も回復力を持つことを示唆しており、これは仮想通貨を含むリスク資産にとって明るい兆候である。今年のビットコインの上昇のほとんどは米国の取引時間中に起きた。

FCIは100をわずかに下回る水準まで低下し、9月と10月からの全体的な引き締めが逆転した（ゴールドマン・サックス）

FRBのアナリストらによると、金融状況は「資産価格と金利の組み合わせ」であり、経済の健全性や金融政策に基づいて変化し、経済自体にも影響を与える可能性がある。

10年国債利回りは低下傾向にあり、リスク資産は明るい兆しを見せている

米国10年国債の利回り、いわゆるリスクフリーレートの低下も、ビットコインにとって明るい兆候である。米財務省が今月初めに債券買い入れの減速を発表して以来、10年米国債利回りは50ベーシスポイント低下し4.43％となった。通常、このような下落は、投資家が株式や仮想通貨などの他の資産に高い収益を求める傾向にあります。

一方、日足チャートの弱気な頭と肩のトップパターンから判断すると、10年米国債の利回りはさらに低下する可能性がある。

EFG銀行の調査チームは今週、顧客向けノートで「10年米国債利回りは（予想通り）さらに低い高値を記録し、頭と肩の最高値を下回った」と述べ、「パターンの目標利回りは3.93％程度だが、現在のレベル（上昇トレンド）と4.33％（ブレークアウトポイント）も潜在的なサポートレベルです。」

米国10年国債利回り日次チャート（TradingView/CoinDesk）

潜在的なリスク

しかし、ゴールドマン・サックスFCI指数が示す金融状況の引き締まりの反転は、FRBのレトリックにさらにタカ派的な色合いをもたらし、市場は今後数カ月以内の追加利上げの可能性について再考を強いられる可能性がある。これにより、ビットコインの上昇ペースが鈍化する可能性がある。

さらに強気派は、日本の超緩和金融政策からの離脱、地政学的問題、米国の商業用不動産に対する懸念、インフレ上昇の可能性など、リスク資産の価格変動の原因にも注意を払う必要がある。