原題: Cradle-to-unicorn public Goods Funding 原作者: Carl Cervone、Kevin Owocki 原編集: Innocence

編集者注: オープンソース プロジェクト分析製品 Open Source Observer チームのメンバーである Carl Cervone 氏と Gitcoin の共同創設者 Kevin Owocki 氏は共同で、イーサリアムの環境に優しい公共財の資金調達サイクルを分析する記事を執筆しました。各サイクルに存在する問題と機会。この論文は、公共財の循環的研究の基本的な枠組みを提供しており、そこで言及されている機会は構築の方向性として大きな参考価値があります。

TLDR

· この記事では、イーサリアム公共財のエンドツーエンドの資金調達ライフサイクルについて説明します。

· 私たちは、これらの問題を解決することで、暗号通貨エコシステムに持続可能な競争上の優位性を生み出すことができると信じています。

· 公共財融資のライフサイクルを概説します。

1. ゆりかご段階では、初期資金の構築と獲得に焦点を当てます。

2. 成熟段階には、コミュニティの構築と「悲しい谷」の生き残りが含まれます。

3. ユニコーン段階では、重大な影響を達成し、遡及的に資金を獲得することが求められます。

私財融資プロジェクトのライフサイクル

スタートアップのライフサイクルを示す有名なグラフがあります。最初に TechCrunch によって報じられ、徐々に目新しさを失い、長い「悲しい谷」を経て、最終的にキャズムを越えて数十億ドルで売却されるまでです。

このような新興企業はベンチャーキャピタル企業から資金提供を受けることがよくあります。彼らのほとんどは、プロダクト・マーケット・フィットを見つける前に資金が尽きてしまい、どん底で死んでしまいます。

スタートアップのための資金調達インフラはすでにかなり確立されています: 彼らは自分たちのアイデアに基づいて製品を構築するために初期のベンチャーキャピタルを獲得します; 成長段階に入れば、より多くのベンチャーキャピタル (および収益) を獲得できます; そして最終的にすべてがうまくいけば、そして、企業に流動性イベントが発生すると、誰もが投入した資金から莫大な利益を得ることができます。

スタートアップのための資金調達インフラはすでにかなり確立されています: 彼らは自分たちのアイデアに基づいて製品を構築するために初期のベンチャーキャピタルを獲得します; 成長段階に入れば、より多くのベンチャーキャピタル (および収益) を獲得できます; そして最終的にすべてがうまくいけば、そして、企業に流動性イベントが発生すると、誰もが投入した資金から莫大な利益を得ることができます。

さらに、さまざまな種類や段階のスタートアップへの資金提供を専門とするさまざまな資金提供者のバリューチェーンが存在します。初期段階の投資家は、後期段階の投資家とは大きく異なることがよくあります。初期段階の投資家は主に人に賭けているため、良い取引を見つけるにはその分野の専門知識とネットワークが必要です。後期段階の投資家はより数字を重視するため、企業の指標とマクロ像に細心の注意を払います。この分野への投資家は、教育、採用、指導などの貴重なリソースを提供できます。

公共財融資プロジェクトのライフサイクル

イーサリアム公共財エコシステムの同様の資金調達ライフサイクル図がどのようなものになるかを考えてみましょう。理想的には、影響を与える前、最中、後にチームに資金を提供します。

イノベーションを加速するには、公共財組織のライフサイクルの「ゆりかごからユニコーンまで」の段階で、実行可能なすべてのプロジェクトに資金を提供する必要があります。

さらに、プロジェクトが初期建設からユニコーンステータスに至るまで「悲しい谷」を乗り越えるためには、継続的な資金調達、検証、その他のリソースが必要です。すべてのプロジェクトが成功するわけではありません。実際、ほとんどのプロジェクトはそうではありません。また、プロジェクトが最終的に消滅し、チームが次に進むとしても、恥じるべきではありません (そして、将来のチームが同じ間違いを犯さないように、これらのチームが学んだ教訓を公開することを特に奨励する必要があります)。

1. ゆりかご: 資金調達の可能性のある段階

創業期（上図の初期～中期）では、事業を始めるための初期費用を削減するために資金が必要になります。人々は仕事を辞めることを恐れており、多くの経済援助プログラムの申請は困難で時間がかかります。

ただし、審査がなければ融資は受けられません。建設業者を真に支援するには、何が何人の人々にとって価値を生み出すのかを検証する必要もあります。資金を獲得するだけでなく、自分の仕事が重要であるかどうかを確認する必要もあります。

報奨金やハッカソンはアイデアを生み出すための優れた方法ですが、予測不可能であり、チームがプロジェクトを常に切り替えたり、エコシステムをジャンプしたりする動機になります。いくつかの小規模なハッカソンで優勝してから、おそらくその間にいくつかの中規模の簡単な助成金を獲得して、大きな助成金を獲得するまでのより良い道が存在するはずです。これにより、より多くのプロジェクトが軌道に乗り、実績のある建設業者が仕事を辞めてフルタイムで仕事に就くためのより簡単な道が提供されるでしょう。これにより、建設業者は助成金から助成金に飛び移るのではなく、特定のエコシステムに集中できるようになります。

ゆりかごの段階では、プロジェクトは最も重要なこと、つまり建設に集中する必要があります。可能な限り公共の場所に建てるべきです。保険を見つけることでも、優れたスマートコントラクト監査人を雇うことでも、彼らの生活を簡素化し、構築/学習に集中できるようにするものであれば、それだけの価値があります。理想的には、次のお金がどこから来るのかを心配することにあまり時間を費やすべきではありません。

私たちの図では、このフェーズはハッカソンで優勝することで始まり、イーサリアム財団から少額の助成金を受け取ることで終わります。それらはまだ実際の影響を及ぼしていませんが、何かを構築するための潜在的な多額の資金を提供する価値があることが証明されています。

2. 成熟度: コミュニティ融資段階

私たちの図では、このフェーズはハッカソンで優勝することで始まり、イーサリアム財団から少額の助成金を受け取ることで終わります。それらはまだ実際の影響を及ぼしていませんが、何かを構築するための潜在的な多額の資金を提供する価値があることが証明されています。

2. 成熟度: コミュニティ融資段階

現在、このプロジェクトにはいくらかの資金が提供されていますが、運営は非常に悪いです。さまざまなことを構築し、試していますが、多くの場合、まだ誰も気にしていません。

「悲しい谷」はプロジェクトの弱気相場のようなものです。 「悲しい谷」が金融弱気市場と重なった場合、さらに困難になります。

「悲しい谷」を乗り越え、本格的な公共善プロジェクトに成長するには、コミュニティを構築し、これらの人々に実際に明らかな影響を与え始める必要があります。これは、二次融資や直接助成金などのコミュニティ資金調達メカニズムが最も価値がある段階です。

ほとんどのプロジェクトはこの方法で 10 万ドルを調達することはできませんが、存続し、成長し続けるのに十分な資金を確保できるはずです。これらのメカニズムにより、プロジェクトはコミュニティに密着し、コミュニティの意識を高めることが求められます。

Gitcoin Grant で最も優れたパフォーマンスを発揮するプロジェクトは、Gitcoin を通じてその存在を世界に発表したプロジェクトではなく、すでに存在し評判を確立しているプロジェクトです。これは、clr.fund や Giveth などの他の資金調達プラットフォームにも当てはまることがわかりました。

最高のプロジェクトはこの段階で成熟し、有用な公共財を提供するというコミュニティ内での評判を築きます。

3. ユニコーン: 遡及的資金調達段階

プロジェクトはある時点で、生態系への影響が公正な補償をはるかに上回る転換点に達します。私たちは、ここで多額の遡及的資金が機能することを願っています。

理想的には、これらのプロジェクトに資金を提供するさまざまな補完的なメカニズムが見られるようになるでしょう。 ETHステーキングのリターンやETFの利益（ヴァンエックなど）は、評判の良いプロジェクトに与えられます。 Optimism RetroPGF ラウンドを追加しました。バッジ所有者のグループの裁量で配布されます。

現在、これらは主に技術的なメカニズムですが、時間の経過とともに、公共財プロジェクトはよりボトムアップの経常収益を生み出すことが期待されます。 tea.xyz と Drips v2 は、資金を組み合わせるさまざまな方法を提供します。この考え方は、あらゆる形態の公共善に拡張できます。影響を追跡し、上流の影響に報いる文化を構築することに成功すればするほど、これがプロボノ プロジェクトにとって実行可能な経常収益源となる可能性が高くなります。

最後に、公共財に対して X-Prize または Large Advance Market Commitment (AMC) に相当するものがあれば、エキサイティングです。

4. 死は（場合によっては）機能であり、バグではありません

多くのプロジェクトは持続可能な発展を達成できず、ユニコーンになるものの、発展の過程で消滅してしまいます。場合によっては、これはバグではなく機能です。

多くのプロジェクトは持続可能な発展を達成できず、ユニコーンになるものの、発展の過程で消滅してしまいます。場合によっては、これはバグではなく機能です。

プロジェクトが失敗した場合、起業家、投資家、そしてより広いコミュニティにとって貴重な教訓を得ることができます。主な教訓の 1 つは、市場のニーズの重要性です。多くのプロジェクトは、強いニーズを満たさない製品やサービスを作成するために失敗します。これは、包括的な市場調査と継続的な顧客フィードバックの必要性を浮き彫りにしています。失敗したプロジェクトは、タイミングの重要性を浮き彫りにすることもあります。最も創造的なアイデアであっても、市場の需要が現れ始めたら開発する必要があります。

もう 1 つの重要な教訓は、柔軟性と適応性の重要性です。プロジェクトは急速に変化する環境で運営されることが多く、市場の変化、顧客からのフィードバック、技術の進歩に基づいて調整を行う能力は、プロジェクトを存続させるために非常に重要です。失敗はまた、チームの力学とリーダーシップの重要性を教えてくれます。プロジェクトが失敗する一般的な理由は、内部対立または明確なリーダーシップとビジョンの欠如です。したがって、スタートアップの目標に沿った強力で結束力のあるチームを構築することは、アイデアそのものと同じくらい重要です。

エコシステム構築者として最も重要なことは次のとおりです。

· プロジェクトが正しい軌道に乗っている場合は、資金不足を理由にプロジェクトを中止しないでください。

· 建設者が間違った道を進んでいる場合は、死/反省/復活への道を急ぐ必要があります。

· プロジェクトが最終的に中止になったとしても、チームが次に進むことを恥じるべきではありません。特に、将来のチームが同じ間違いを犯さないように、これらのチームが学んだ教訓を公開することを奨励する必要があります。

5. 成功したプロジェクトのすべてがユニコーンであるわけではない

おそらく「ユニコーンか死か」というフレームは間違っています。多くのプロジェクトはユニコーンになることを望んでいません。実際、ユニコーン崇拝はベンチャー キャピタル モデルの名残であり、そのプロセス全体は、すべての資金が戻ってくる 100 倍のエグジットの機会を見つけるかどうかにかかっています。

その公共財のためのライフスタイルとビジネスモデルが必要です。それは、規模は小さくても大きな価値を提供するツールを構築する機会ですが、決して指数関数的な成長を達成することはできません。つまり、世界を変えるか、ユニコーンになるかです。

提案と未解決の質問

1. ケーキを大きくし続ける

ベンチャーキャピタルやスタートアップ企業から得られる類似点の 1 つは、成功した創業者が次世代の投資家になれるということです。

現代のユニコーンがゆりかごの段階にある次世代の公共財プロジェクトに資金を提供しているのがわかります。これはすでに起こっており、1inch や Uniswap のようなプロジェクトは、Gitcoin Grant の受取人から、マッチングプールの寄付者や Protocol Guild の寄付者に変わっています。これは社会レベルで奨励されるべきです。

次世代プロジェクトに資金を提供するための信頼できる暗号化コミットメントを作成することで、ソーシャル層に力を与えることができます。ゆりかご段階で資金を受け取ったすべての新しいプロジェクトが、トークンの 5% を次世代プロジェクトに使用する計画であることを示す EAS 証明書を発行すれば、次世代の公共財資金の定量化可能な未来が生まれるでしょう。

機会：

· 次世代の建設業者がユニコーンになった場合、公共財に還元するという誠実な取り組みをどのようにして彼らに引き付けることができるでしょうか?

· 社会運動をトレンドにするにはどうすればよいでしょうか?

· 将来の資金調達に向けて信頼できるコミットメントを行うために、これらのコミットメントをどのようにまとめればよいでしょうか?

2. RetroPGFは「インパクト＝利益」に関する機会を提供します

VC はスタートアップを加速させ、可能な限り多くの価値を獲得するよう推進します。公共財の目的は、エコシステムにできるだけ多くの価値を生み出すことであるべきです。

2. RetroPGFは「インパクト＝利益」に関する機会を提供します

VC はスタートアップを加速させ、可能な限り多くの価値を獲得するよう推進します。公共財の目的は、エコシステムにできるだけ多くの価値を生み出すことであるべきです。

遡及的公共財融資は、影響 = 利益モデルと融合した異なる価値獲得メカニズムを促進する機会を提供します。

遡及的な公共財融資をエコシステムに導入することで、最も大きな影響を与える公共財に対する金銭的利益の信頼できる約束を生み出すことができます。計画よりも遡及してプロジェクトの良し悪しを判断しやすいため、遡及融資の方が「効果＝利益」に近い。

しかし、これにより、慈善活動への資金提供者を目指す人は、助成金のライフサイクルの初期段階を変更することが可能になります。投機家が将来どの公共財が遡及収益を受け取る可能性が最も高いかを推測できるようにします。ユーザーがサイクルの早い段階で公共財に「エンジェル投資」できるツールは、この発展を促進する可能性があります。

もう 1 つの機会は、どのプロジェクトが最も大きな影響を与えたかを信頼性の高い方法で追跡するための影響の証拠を作成することです。これらの大規模な影響の証明により信頼のネットワークが形成され、すべてのプロジェクトが互いの影響を証明できるようになります。 EAS や Hypercerts などのツールは、これらの影響の証明の基礎を提供できます。これらのツールは、クジラの資金提供者がどのプロジェクトに資金を提供するかを決定するための信号検出として使用するため、ますます価値が高まっています。また、建設業者が正しい道を進んでいるかどうかを理解するための貴重なツールとしても機能します。

機会：

· Hypercerts/EASを既存の公共財資金プロジェクトに統合する

· どのプロジェクトが影響力を持っているかを人々が区別できるようにする新しい耐衝撃サービスを確立する

· 将来の遡及的報酬を可能にする、公共財のための新しい将来を見据えた資金調達手段を確立する。

3.ゆりかごステージを生き残る

乳児期を通じて信頼できる経路を作成することは、この分野における最も重要な未解決の問題です。

ここでの未解決の質問は次のとおりです。

· 建築業者が資金や認証を獲得できない場合、それはエコシステムに何か問題があるためでしょうか、それとも建築業者が資金提供に値するほど重要な問題領域をまだ特定していないためでしょうか?

· 公共財建設者は具体的にどのようなセーフティ ネットを必要としていますか?逆の考え方: 悪用されないように、これらのセーフティ ネットを構築するにはどうすればよいでしょうか?

· 法務、バックオフィス、採用、監査、オフィスアワーなど、すべてのチームに必要なサービスが確実にあります。これらのサービスは小規模チームの独立の鍵となるでしょうか？

· 初期段階の建築業者にとって最も価値のあるサービスは次のうちどれですか?クレードル段階の各新しいサービスの TAM はどれくらいですか? TAM が十分な規模であれば、これらのニッチ市場にサービスを提供する企業が出現するでしょう。 TAM が十分に大きい場合、どのようにして DAO を収集し、それらのリソースをプールしてこれらのサービスを提供できるでしょうか?こうしたサービスを提供してくれる建設業者をどのように誘致するのでしょうか?

· 資金調達は良いスタートではありますが、開発者とエコシステムがうまく連携できたら、関係に向けた第 2 ステップ、つまり開発者が快適で「くつろげる」と感じる長期的な関係を築く必要があります。プロトコルを徹底的に理解し、エコシステム内で長期的な関係を構築できる場合、開発者は最高の仕事をすることができます。どこを指しても当たるというモデルは良くありません。開発者はどのようにして段階的資金調達から定期的資金調達に移行するのでしょうか?

4. 私たちは単にベンチャーキャピタルを再発明しているだけなのでしょうか?

ある意味、このエコシステムの資金調達ライフサイクルは、ベンチャーキャピタルの再発明に似始めているかもしれません。

ベンチャーキャピタルでは、多くの場合、ファンドは創業者に必要なあらゆる支援を提供できる才能ある開発者やその他のサービスプロバイダーを集めています。

私たちはここでの成功を基礎にしていく必要がありますが、これらの生態系サービスを第一原則から再発明する機会にも留意する必要があります。

組み合わせ可能な資金調達モデルは、建設業者に (1 つのベンチャー キャピタル会社ではなく) 複数の異なる資金源とサービスを提供する機会を提供します。

遡及的公共財融資は、価値を引き出すものだけでなく、公共財に焦点を当てる機会を建設業者に提供します。値はネットワークによって取得され、ネットワークにフィードバックされます。

Web3 システムのハイパーモジュール化もチャンスです。スマート コントラクトは反競争的であるため、より多くの人がスマート コントラクトを使用するほど、その価値は高まります。そのため、早い段階で指数関数的な成長曲線を加速する機会があり、それによって後で利益を得ることができます。

この問題の解決策は META です

Web3 システムのハイパーモジュール化もチャンスです。スマート コントラクトは反競争的であるため、より多くの人がスマート コントラクトを使用するほど、その価値は高まります。そのため、早い段階で指数関数的な成長曲線を加速する機会があり、それによって後で利益を得ることができます。

この問題の解決策は META です

ゆりかごからユニコーンまでの公共財の資金調達問題を解決することで、暗号通貨エコシステムに新たなMETA（最も効果的な戦略）が生まれるのでしょうか？

私たちは、仮想通貨が成熟しファンダメンタルズの重要性が高まるにつれて、雇用、学校、医療、エンターテイメントが都市の競争上の優位性となるのと同じように、エコシステムの公共財への資金提供が持続可能な競争上の優位性になると信じています。

向社会的行動は、世界中の経済/自然生態系の中で独立して何十回も進化してきました（オオカミが一緒に狩りをする、人間が団結して会社や国家を形成するなど）。私たちの見解では、それは明らかに暗号経済システムにも進化するでしょう。

ある意味、「イーサリアム同盟」というテーマはすでに起こっているのです。プロイーサリアムの考え方とビジネスモデルを採用するプロジェクトは、（利他主義から、または両方の成功を見たいという合理的な経済的利益から）相互に支援するネットワーク内にいることによる多くの特権を享受しています。

エコシステムが成長するにつれて、この考え方をイーサリアム エコシステムに数多く存在する何千もの DAO に拡張する機会が生まれます。各プロジェクトは価値を付加するためにバリューチェーンの中での地位を競い合い、これらのプロジェクトはコミュニティ内に向社会的な環境をもたらすことになります。

この記事では、ゆりかごからユニコーン、またはゆりかごから死に至るまで、公共財プロジェクトのライフサイクル全体にわたってこれを行う方法を検討します。